江特电机：首日上市定位预测

    江特电机证券代码为“002176”，公司人民币普通股股份总数为6777.9105万股，其中首次上网定价公开发行的1360万股股票自上市之日起开始上市交易。

    一、上市公司基本面分析

　　江特电机主要从事起重冶金电机、高压电机等特种电机的研发、生产与销售。公司产品大都属于特种电机，品种多达2100多种，客户多达1000多个。其主要应用行业包括冶金行业(主要是钢铁行业)、工业起重行业、房地产行业以及风机水泵行业。公司是国家科技部认定的“国家火炬计划重点高新技术企业”，主导产品销售产值保持全国第一。

　　根据有关行业统计资料，中小型电机行业2006年电动机销售收入为208.27亿元，同期江特股份电动机销售收入为2.45亿元，在中小型电机行业电动机市场的份额为1.18%。江特电机的产品为特种电机，利润率较普通电机高，其收入虽然在中小型电机行业中排名第24位，但利润排名靠前，为第9位。

　　公司表示，将在五年内通过技术改造，完成新厂区的建设，建立具有国内同行业一流水准的特种电机生产基地，全面优化产品加工水平，提升产品质量档次，达到国际同行业水平。

　　原材料价格上涨风险是公司面临的主要风险。电机产品的主要原材料是硅钢片、漆包线、钢材等，2006年、2005年和2004年上述三种原材料占产品总成本的比重平均分别为20%、16%、7%，合计达40%以上。受国际市场供求关系及其他因素的影响，近几年硅钢片及钢材的价格波动较大，漆包线价格则大幅上涨。虽然公司通过优化设计、改进工艺、严格控制成本等方式内部挖潜，消化了原材料上涨带来的不利影响，但是，如果主要原材料价格持续上涨，将可能影响公司的经营业绩。

　　银河证券认为，江特电机定位特种电机，盈利能力在业内比较突出，在起重冶金电机市场中占有率居第一位（12.69%）。本次募集资金项目建成后，将使公司产能提高一倍，为公司未来良性发展奠定基础。其上市后合理股价在25元，预计2007-2009年每股收益分别为0.48、0.66和0.86元。

    二、江特电机：首日上市定位预测

    海通证券：江特电机 起重冶金电机细分行业龙头 

    国泰君安：江特电机 中小型的特种电机制造企业 

    光大证券：江特电机 专注发展特种电机 新股定价 

    平安证券：江特电机 预计上市定价27.50-32.50元 

    上海证券：江特电机 盈利和市场占有率居行业前列 

    中投证券：江特电机 起重冶金电机行业的细分龙头 


    我国中小型电机产量近几年保持了较高的增长幅度。近几年中小电机行业的产量保持了平均约20%的增长幅度。

    根据有关行业统计资料，中小型电机行业2006年电动机销售收入为208.27亿元，同期江特股份电动机销售收入为2.45亿元，在中小型电机行业电动机市场的份额为1.18%；据统计，国内中小型电机企业近2000家，其中有一定规模的企业为300多家，产值在亿元以上的约五六十家。据对中小型电机行业内较大的56家企业进行统计，2006年该行业实现销售收入268.61亿元，利润总额15.99亿元，其中电动机销售收入突破8亿元的企业有9家，利润总额超过2,000万元的企业有16家。由于江特电机的产品为特种电机，利润率较普通电机高，所以江特电机收入在中小型电机行业中排名24，但利润排名靠前，为第9位。

    发展规划和募集资金投向公司整体经营目标是：公司将在五年内通过技术改造，完成新厂区的建设，建立具有国内同行业一流水准的特种电机生产基地，全面优化产品加工水平，提升产品质量档次，达到国际同行业水平。

　　公司的主要业务

    经营目标是：在五年内，通过技术创新和人才引进，加快公司产品更新换代和新产品开发步伐，一方面对老产品进行优化改进，进一步扩大市场占有率，巩固公司在起重冶金行业的主导地位；另一方面，开拓新产品、新市场、新领域，培植新的经济增长点，将重点开发低压大功率变频电机项目、高压电机项目、永磁同步曳引机项目、永磁同步电动机项目，形成公司三大优势产品：起重冶金电机、电梯电机、高压电机；公司主要市场在五年内由两个行业（起重机行业和冶金行业）发展成为四个行业：起重机（含塔机、港机）行业、冶金行业、电梯行业、风机泵类行业。产品市场占有率在起重冶金电机行业保持第一，电梯电机行业进入国内前五名，风机水泵用高压及变频电机市场进入前十名。